嘉汇优配动荡一周后，高盛顶尖交易员：依旧看空美元，看多美股和“价值存储”

　　来源：华尔街见闻嘉汇优配

　　市场在一周的喧嚣与震荡后留下一地问号，从消费数据到AI前景都充满争议。但高盛的资深交易员依旧重申：投资者应忽略短期波动，做多美股和黄金这类“价值存储”资产，同时果断看空处于关键技术位的美元。在极端情况下，即AI资本支出和增长预期放缓，美股或面临15%-20%的下行风险，但该情景被认为可能性不大。

　　“这是一个高速运转但不均衡的一周，最终并未能解答一些悬而未决的重大问题。”

　　在经历了一周的市场震荡后，高盛对冲基金业务主管Tony Pasquariello在周末发布的客户报告中说道，尽管上周市场数据多空交织，未能给投资者提供明确答案，但他仍坚持其核心宏观观点：继续看空美元，同时看多美股和以黄金为代表的“价值存储”资产。

　　华尔街的迷茫：好坏消息打架，到底信哪个？

　　市场刚刚经历了一周的“过山车”行情，未来的经济走向和投资热点都显得扑朔迷离，好坏消息交织让投资者们摸不着头脑。

　　市场在周初时，标普500指数接近高点，波动率处于低位，明显在为科技股引领的经济上行，并预期进入降息周期而定价。然而嘉汇优配，在一周的震荡后，市场对于自身是否“定价过于超前”并没有形成统一的结论。

　　Pasquariello认为，当前增长的真实轨迹对许多人来说并不清晰，现实增长与市场对未来增长的预期之间仍存在巨大鸿沟。他重点分析了当前市场的两大核心争议点：

　　首先，美国消费者到底行不行？他坦言，从本周公布的大量数据来看，客观结论是劳动力市场正在走软。但这是否意味着消费者支出正在崩溃？

　　“答案未必如此，”他写道。Pasquariello透露，高盛本周主办了一场大型行业会议，与会企业高管的普遍基调是积极的，民众的消费热情“比想象中要好得多”，尽管在餐饮等领域存在疲软点。

　　其次是AI的热度还能持续多久？人工智能（AI）无疑是今年的投资主角，但一些最热门的龙头股近期显露疲态，似乎在给这股热潮泼冷水。高盛内部一个衡量AI领导者与落后者表现的指数（GSPUARTI）近期势头减弱，便是一个证明。

　　然而，这并不意味着大型科技股全面承压。就在同时，谷歌、博通等其他科技巨头却悄悄创下股价新高。这说明，AI的故事虽然出现了分歧，但科技股的整体力量依然强大，只是“领头羊”在换人而已。

　　报告援引分析指出，AI交易面临的关键拐点是“超级巨头”（hyperscaler）资本支出的放缓。在极端情况下，若资本支出和增长预期退回2022年水平，标普500指数或面临15%-20%的下行风险，但该情景被认为可能性不大。

　　拥抱美股和“价值存储”，做空美元

　　面对市场的普遍迷茫，Pasquariello并未犹豫，他重申了自己的三大核心交易策略：

做多美股（long of US equities），同时承认短期技术面正在恶化，建议投资者适时对冲。做空美元（short of dollars），并附图指出美元指数正处在关键技术测试位。做多“价值存储”资产（long of stores of value），强调黄金图表已“不言自明”。倾向于全球主要经济体（G-4）的收益率曲线进一步陡峭化。